A股與美股的投資者對比

截止到目前，A股的散戶占比約90%，而機構占比只有10%；而美股恰恰相反，美股散戶占比大概30%，各種機構占比70%，而且這其中很多散戶都是那些資金量龐大的大戶。

很明顯從數據就可以看出，A股的投資者構成與美股幾乎是反過來的，這種投資者的比例構成也是造成A股常年低位，而美股長期上漲的一個主要原因。

美股投資者的歷史變化

其實美股也并不是一開始就是機構投資者多的，而且美股在發展的初期與A股一樣，也是散戶多機構少，在美國金融市場長期的發展過程中，散戶的比例逐步降低，機構的比例逐步提高。

美股的歷史比較長，最早可以追溯到1790年，那一年美國的個證券交易所—費城證券交易所誕生，1792年紐約證券交易所的前身成立，而那個時候中國還是清朝，乾隆皇帝還在位。

美股初期的時候，參與股市的人數較少，我們就不去研究。在1945年的時候，美股散戶占比高達93%，機構占比只有7%。在1950年之后，美股的散戶比例快速下降，機構比例快速上升，直到今天，美股已經形成了穩定的散戶與機構的比例關系。

?美股散戶減少的主要原因

在很早以前的時候，美股的散戶也和A股一樣，被收割的很慘，在1929年以前，美股也是典型的融資型市場，資本操縱股市收割散戶是常態。

直到1929年美國經濟大蕭條時期，股市大崩盤，對散戶的收割達到了，至此散戶的信心遭受了巨大打擊，美國經濟與美股開始進入恢復期。

但沒多久又趕上第二次世界大戰，直到1950年后，美國的養老金與開放式共同基金開始大規模進入股市，很多損失慘重的散戶再也不選擇自己操作，而是選擇將資金交給機構去操作。

美國在1933年就實行注冊制上市制度，不斷擴容上市公司，卻不從嚴審核上市公司財務情況，因而散戶經常成為上市公司套現收割韭菜，1955年美股實行退市制度，到了1997年，納斯達克實施1美元股價退市標準，這期間美股退市公司數量暴增，退市公司數量一度超過還在上市的公司數量，導致散戶被不斷收割，血本無歸，再加上超高的資本利得稅與好公司的股價暴漲，很多散戶買不起。

以上的原因疊加，導致眾多散戶紛紛放棄炒股，轉向購買機構理財產品，以實現財富保值增值。

所以，從上面美股的發展我們可以看出，美股的散戶曾經也經歷了腥風血雨，而且經歷的時間還很長。對于A股來說，起步的時間很短，所走的路都是美股當初走過的。

當前A股的很多散戶自己炒被收割，交給機構例如買基金，依然是虧，所以A股想成為今天的美股，還有很長的路要走。

投資顧問：吳洋洋 

證券編號：A0840624010029

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