持續回調是何原因？

上周五一根大陽線振奮人心，但整體來看，節后的行情依然是回調的，雖然有過掙扎，但短短9個交易日，上證指數已經跌去了400多點，成交量也比之前高峰期縮小近一半。

對于這樣的行情，尤其是很多新股民完全是懵的，節后剛追進去，行情就結束了，那么最近為什么一直在回調呢？

其實原因并不復雜，，前期拉升的太快太猛，后期動力不足，老股民應該都知道，A股之前那種暴漲是不可持續的，縱觀A股的歷史來看，那種連續跳空高開的拉升幾乎沒有。

而很多新股民并不清楚，尤其是很多從未接觸過股市的人，被鋪天蓋地的牛市報道沖昏了頭，賣房賣車甚至借貸配資往里沖，結果有點風吹草動，跑的最快的也是這些資金，沖的有多猛，跑的就有多快，踩踏式的下跌就是這么發生的。

第二，利好刺激減少，前期的大漲靠的是政治局的會議、央行、證監會的一系列利好密集出臺推升的，當時的利好一出，將低迷的市場情緒徹底點燃。

但是，之后利好的刺激逐漸弱化，節后發改委、財政部的發布會沒能繼續點燃市場激情，反而情緒開始逐步冷落下來，市場逐漸回歸理性，到周四住建部的會議甚至沒達到市場預期，導致高位跳水大跌。

第三，外部因素也導致了近期的持續回調，首先是美國9月的非農數據大超預期，之后CPI下行不及預期，導致市場對接下來的美聯儲降息預期打折扣，對降息的幅度預期降低。

而這個預期降低導致了美元指數回升，人民幣匯率下跌，外資又開始流出，近期數據顯示，主力資金持續流出也驗證了這一點。

牛市結束還是再次開啟？

本來市場已經冷靜，但上周五的暴漲，突然又燃起了市場的激情，現在大家最關心的是牛市結束了嗎？接下來的行情怎么走？

回答這兩個問題，我們從以下幾個數據來看，首先是市場新開戶的人數變少了，自從10月8日沖高大跌之后，市場的開戶熱情一下子就開始降低了。

其次是銀證轉賬開始倒轉，之前大漲的時候，大家都是把資金從銀行里取出來往股票賬戶里放，而現在完全反過來了，大家開始把股市里的錢轉回到銀行賬戶里了。

最后是成交量持續縮量，從10月8日的全天3.5萬億成交量到近期的1.5萬億。

以上的3個數據表明，現在的市場是冷靜下來了，更合理的說法是瘋牛行情結束了，我們認為，慢牛行情將要到來，這是我們之前就和大家說過的。

現在是回調冷靜期，是板塊行情分化的階段，操作難度比較大，不能隨便買，更不能滿倉買。后續慢牛的行情會到來，但需要一些時間，而且慢牛的行情是緩慢而漫長的上漲，不是短期持續暴漲。

投資顧問：吳洋洋 

證券編號：A0840624010029

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